Повернення міжбанківського ринку як підґрунтя для офіційного обмінного курсу гривні

З 03 жовтня 2023 року, відповідно до постанови Правління Національного банку України ("НБУ") від 02 жовтня 2023 року № 121 "Про внесення змін до постанови Правління НБУ від 24 лютого 2022 року № 18", НБУ переходить до режиму керованої гнучкості обмінного курсу. Такий перехід є частиною реалізації Стратегії пом'якшення валютних обмежень, переходу до більшої гнучкості обмінного курсу та повернення до інфляційного таргетування, яка була затверджена Правлінням НБУ 29 червня 2023 року.

Відтепер, як і до 24 лютого 2022 року, офіційний курс буде визначатись на основі результатів торгових сесій на міжбанківському ринку, а не встановлюватиметься директивно, як відбувалося впродовж понад 17 місяців (24 лютого 2022 – 02 жовтня 2023), так само виконуватимуться інші індикативи курсоутворення.

НБУ планує істотно впливати на коливання на міжбанківському валютному ринку, зокрема, компенсувати структурний дефіцит пропозиції іноземної валюти, який на сьогоднішній день є притаманним для економіки України через обмеження експорту. За таких умов НБУ передбачає, що курс на міжбанківському ринку таки зможе як зростати, так і знижуватися, реагуючи відповідним чином на зміни в балансі попиту та пропозиції на валютному ринку. НБУ не визначає можливих меж курсового коливання, для підтримки яких будуть здійснюватись інтервенції, як і порогових значень, за яких може відбутися повернення до твердого курсу.

Впродовж 03-05 жовтня 2023 року гривня ослабла по відношенню до долара США лише на 3 копійки у порівнянні з раніше зафіксованим курсом на рівні 36,5686 гривні за один долар США.

Важливо відзначити, що цей режим не є незворотним поверненням до плаваючого курсоутворення, більше з тим, зі слів голови НБУ Андрія Пишного, незворотне повернення наразі не розглядається; натомість, важливим було досягти структурного маяку за меморандумом, який Уряд України подав для участі в програмі МВФ. Оскільки НБУ і раніше здійснював інтервенції у валютні торги, то, на наш погляд, не йдеться про принципову відмінність механізму в жовтні 2023 року та періоду, скажімо, жовтня 2020 року.

Постанова №18 відтепер знову не має обмежень готівкового обміну іноземної валюти банками та іншими «обмінниками» – до 03 жовтня 2023 року діяв коридор в 1% від офіційного курсу НБУ у день здійснення операції купівлі чи продажу. Курс продажу валюти в готівковому сегменті валютного ринку, де мають змогу купувати та продавати валюту фізичні особи, й надалі визначатиметься попитом та пропозицією на ньому. Задум, проте, полягає в поверненні до практики, коли керована гнучкість обмінного курсу на міжбанківських торгах спрямовувала курс готівкового сегменту; себто орієнтир на офіційний курс стає зайвим.

В НБУ підкреслюють, що перехід до нового режиму обмінного курсу підвищить адаптивності фінансового ринку та економіки в цілому.